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近期受環(huán)保整治及庫(kù)存下降的影響,，鉛價(jià)又迎來(lái)了一波大幅反彈行情,；華東現(xiàn)貨鉛價(jià)格從4月底時(shí)的1.85萬(wàn)附近，一路持續(xù)回升,，截至5月底,，高一度升至2.06萬(wàn)上方，漲幅超2000元/噸,，短短一個(gè)月左右的時(shí)間,，升幅超過(guò)了10%。
華東現(xiàn)貨鉛價(jià)
但我們認(rèn)為這一波反彈,，主要還是資金的借機(jī)炒作所致,；即環(huán)保整治在很大程度上只是起到一個(gè)助推作用，或僅僅提供了一個(gè)炒作題材,。因?yàn)橥ㄟ^(guò)了解也發(fā)現(xiàn),，雖然近期國(guó)內(nèi)多地都相繼刮起了環(huán)保風(fēng)，但對(duì)產(chǎn)能的影響也還是很有局限性的,；雖然再生鉛產(chǎn)量在一定程度上實(shí)現(xiàn)減產(chǎn),，但減產(chǎn)的力度也并不如預(yù)期的那般大。而且下游消費(fèi)市場(chǎng)也仍顯疲弱,，市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯的供不應(yīng)求局面,。
所以對(duì)這一波反彈行情，我們認(rèn)為更多是由資金所主導(dǎo)的,；而且近年來(lái),，國(guó)內(nèi)鉛市幾乎每年都會(huì)出現(xiàn)1，2波逼倉(cāng)行情,，似乎正逐漸變成慣例,；而此次也是先出現(xiàn)了上期所鉛庫(kù)存的持續(xù)下降，然后才迎來(lái)了鉛價(jià)的快速反彈,；這基本是又重演了一波逼倉(cāng)行情的走勢(shì),，因此我們可以把其視為一個(gè)正漸趨常態(tài)化的規(guī)則或注定要發(fā)生的特殊事件。
另外對(duì)于下游消費(fèi)疲弱,、市場(chǎng)并不是真的供不應(yīng)求這一點(diǎn),，我們也可以從另一個(gè)方面來(lái)看出；那就是近期國(guó)內(nèi)鉛精礦的加工費(fèi)反而是不跌反漲,。*,，近年來(lái)受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)鉛礦山的開(kāi)工率始終偏低,；所以加工費(fèi)一直維持偏弱運(yùn)行的趨勢(shì),。如果市場(chǎng)真的供應(yīng)趨緊，冶煉廠在談判時(shí)會(huì)天然居于弱勢(shì)一方,，沒(méi)理由還能上調(diào)加工費(fèi),；因此加工費(fèi)的走高，往往反映出的是下游消費(fèi)并不理想,，所以冶煉廠在談判時(shí)才會(huì)逐漸趨于強(qiáng)勢(shì),。
當(dāng)然我們可以說(shuō)，這一輪環(huán)保風(fēng)潮主要影響的是再生鉛的供給,；但通過(guò)多方了解,，雖然不少地區(qū)再生鉛生產(chǎn)是受到一定影響，但并不如預(yù)期那般大,，而且對(duì)國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)量的影響也相對(duì)有限,；所以市場(chǎng)并不是真的處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，而這一波鉛價(jià)的反彈,，主要還是受到越來(lái)越明朗化的大資金逼倉(cāng)拉升所致,。而按照往年的慣例,，逼倉(cāng)行情結(jié)束后，鉛價(jià)要么快速回調(diào),，要么是維持一段時(shí)間的震蕩走勢(shì),，而這種更有利于資金在高位出貨，相對(duì)收益更大,；而對(duì)于今年的行情,，我們認(rèn)為后市主要還是要看環(huán)保政策的變化，如果環(huán)保風(fēng)潮始終不消退,，那資金就可以借機(jī)使鉛價(jià)在高位維持一段相對(duì)更長(zhǎng)的時(shí)間,；反之，則回調(diào)就隨時(shí)都可能發(fā)生,。
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