因俄羅斯,、烏克蘭和哈薩克斯坦遭遇百年一遇的干旱，俄羅斯據(jù)此甚至表示將禁止小麥出口,，芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨價(jià)7月份因此上漲42%,，創(chuàng)半個(gè)多世紀(jì)以來zui大單月漲幅。 

 

　　農(nóng)作物歉收加上價(jià)格飆漲,，讓人回想起2007到2008年爆發(fā)的糧食危機(jī),，當(dāng)時(shí)玉米、大米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格皆飆升至歷史或階段性新高,，海地及孟加拉等國家甚至還因糧食供給問題出現(xiàn)小規(guī)模騷亂,。不過，各方分析認(rèn)為,，現(xiàn)在的情況和兩年前的糧食危機(jī)已*不同,，從當(dāng)前的形勢看，本輪糧價(jià)上漲不是反轉(zhuǎn),，而是經(jīng)過較長時(shí)間的相對(duì)低迷后的一次反彈,。

　　麥價(jià)大漲是對(duì)天氣災(zāi)害的過度反應(yīng)

　　對(duì)于近期出現(xiàn)的小麥危機(jī)，糧食政策研究所提出論據(jù),，認(rèn)為市場反應(yīng)過于敏感,，因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)分析，小麥價(jià)格仍然處于正常波動(dòng)區(qū)間,，而且雖然俄羅斯禁止小麥出口，但美國及其他糧食生產(chǎn)大國能夠彌補(bǔ)俄羅斯小麥作物的產(chǎn)量缺口，因此毋須杞人憂天,。另外,，市場小麥現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的脫節(jié)，也反映出市場供需矛盾并不突出,。

　　據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織預(yù)測,，2010年小麥產(chǎn)量將為6.15億噸，同比降4.6%,，但仍處于歷史第三高位,，較2006—2008年的平均水平高2.2%。而且,，目前小麥期貨價(jià)格約為7美元/蒲式耳,，為近兩年來新高，但這和兩年前糧食危機(jī)時(shí)期約13美元/蒲式耳的相比還有很大差距,。美國農(nóng)業(yè)部近日預(yù)計(jì),，當(dāng)前小麥庫存為1.87億噸，相當(dāng)于15.4個(gè)星期的消耗量,，2008年小麥庫存下降到1.24億噸,，相當(dāng)于10.5個(gè)星期的消耗量。

　　英國《每日電訊報(bào)》的報(bào)道稱,，俄羅斯的問題暫時(shí)仍屬于局部性質(zhì),，未擴(kuò)散至層面。俄羅斯去年是第三大小麥生產(chǎn)國,，占小麥產(chǎn)量8%,，此次旱災(zāi)摧毀俄羅斯兩成的農(nóng)產(chǎn)品收成，僅相當(dāng)于小麥產(chǎn)量1.6%,。另外,，雖然俄羅斯遭遇一個(gè)世紀(jì)以來zui嚴(yán)重的熱浪襲擊，但美國小麥豐收將在一定程度上彌補(bǔ)俄羅斯的減產(chǎn),。美國農(nóng)業(yè)部長維爾薩克10日表示,，美國等其他國家的小麥供應(yīng)十分充裕，足夠彌補(bǔ)俄羅斯糧食禁運(yùn)帶來的缺口,。隨著厄爾尼諾現(xiàn)象帶來更多降水,，澳大利亞和印度的小麥產(chǎn)量也有望增加。而且,，小麥庫存充足,，也能夠?yàn)槠较⑦@場小麥風(fēng)暴起到一定作用。

　　此外,，雖然俄羅斯政府8月5日宣布臨時(shí)出口禁令,，引發(fā)了CBOT小麥期價(jià)再度飆升,，但美國市場現(xiàn)貨價(jià)格卻跌至9個(gè)月zui低水平，因農(nóng)戶急于逢高出售,，而中西部谷物采購商對(duì)支付更高價(jià)格望而卻步,。很多谷物分析師提出，在沒有現(xiàn)貨市場帶頭上漲的情況下,，期貨價(jià)格很難有持續(xù)升勢,；現(xiàn)貨價(jià)格大跌說明，由基金帶頭推動(dòng)的期貨價(jià)格大漲只是對(duì)一場天氣災(zāi)害的過度反應(yīng),，而目前這場災(zāi)害看來仍不太可能造成性供應(yīng)短缺,。

　　2008年危機(jī)環(huán)境不復(fù)存在

　　分析人士認(rèn)為，目前部分主產(chǎn)區(qū)小麥減產(chǎn)還不足以扭轉(zhuǎn)糧食市場供應(yīng)充裕的格局,。從當(dāng)前的形勢來看,，本輪小麥價(jià)格上漲不是反轉(zhuǎn)，而是經(jīng)過較長時(shí)間的相對(duì)低迷后的一次反彈,。目前CBOT小麥期價(jià)遠(yuǎn)低于2008 年年初12.78美元/蒲式耳的歷史zui高價(jià),。有“商品大王”之稱的羅杰斯警告稱，小麥價(jià)格急升說明,，投資者終于開始認(rèn)識(shí)到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在低水平已經(jīng)太久,，這都是補(bǔ)貼和其他令農(nóng)業(yè)失去吸引力的因素所導(dǎo)致的。

　　此外,，目前世界上zui主要的大米出口國泰國,、越南的米價(jià)仍處于近一兩年來的較低水平。而且目前印度大米庫存在2430萬噸,，遠(yuǎn)高于上年同期的 980萬噸,。由于主產(chǎn)區(qū)降雨充足，印度稻米長勢良好,，大米庫存可能繼續(xù)提高,。今年美國水稻產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高，也壓制了CBOT糙米價(jià)格近期的反彈勢頭,。這些都說明,，從供需基本面來看，性糧食危機(jī)的爆發(fā)缺乏基礎(chǔ),。

　　多數(shù)市場人士也都認(rèn)為,，此次事件不會(huì)引發(fā)類似2008年時(shí)的糧食危機(jī)情況。上次危機(jī)主要是受油價(jià)影響,，當(dāng)時(shí)油價(jià)升至每桶148美元的高位,，令已自動(dòng)化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及運(yùn)輸成本大增，而且油價(jià)上升導(dǎo)致政府補(bǔ)貼玉米開發(fā)生物燃料,，吸引農(nóng)民紛紛轉(zhuǎn)移種植玉米,，間接令其他農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張,。

　　此次小麥價(jià)格上漲主要由氣候異常所引發(fā)，當(dāng)中也有很大投機(jī)成分,，但高油價(jià)的推波助瀾因素已不復(fù)存在,。而且，2008年危機(jī)之后,，各國政府莫不大量儲(chǔ)糧，以防重蹈覆轍,，加上當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)體系,，仍未從衰退中恢復(fù)元?dú)猓枨笠廊黄Ｈ?，甚至還擔(dān)心通縮,，這些都有助于遏制糧價(jià)的上漲。德意志銀行商品分析主管劉易斯認(rèn)為,，此次小麥風(fēng)暴會(huì)很快自行平息,，因?yàn)檫@次危機(jī)和能源危機(jī)無關(guān)，目前石油庫存處于歷史高位,。另外,，很多國家都生產(chǎn)小麥，其市場結(jié)構(gòu)*不同于玉米——后者的主要產(chǎn)地集中在北美,。

　　低利率助推投機(jī)資金瘋炒小麥

　　分析人士認(rèn)為,，從供應(yīng)數(shù)據(jù)看，小麥本來沒有條件急劇漲價(jià),，但現(xiàn)實(shí)情況卻是漲勢甚速,，且后勁凌厲，這就不能僅從供需的基本因素分析,，還要看投機(jī)資金的流向而定,。瑞士農(nóng)業(yè)訊息公司AGRINEWS分析師杜恩史特維爾指出，目前的小麥價(jià)格有10%到15%是投機(jī)炒作活動(dòng)的“杰作”,，意味著目前的價(jià)格有上漲過頭之嫌,。

　　分析認(rèn)為，投機(jī)資金敢于下注搏殺的zui大底牌,，應(yīng)該還是來自對(duì)特定大宗商品在中短期內(nèi)市場供求關(guān)系的研判和預(yù)期,。在小麥減產(chǎn)預(yù)期下，市場投機(jī)氣氛越發(fā)濃厚,。過去幾周,，投機(jī)性買家蜂擁而至小麥?zhǔn)袌觥H8月2日當(dāng)天,，芝加哥期貨交易所商品基金就買入了1.5萬手小麥合約,。

　　此外,，美國利率處于歷史低位對(duì)基金大量買入小麥期貨也起到了推波助瀾的作用，伴隨著未來數(shù)月經(jīng)濟(jì)可能陷入二次衰退的憂慮“他們?cè)趯ふ揖哂锌赏顿Y性的市場”,。美國商品期貨交易委員會(huì)上周的數(shù)據(jù)顯示,，管理基金已連續(xù)六周削減CBOT小麥期貨凈空頭倉位。

　　期貨經(jīng)紀(jì)商及交易員表示,，他們愈來愈擔(dān)心金融投資者會(huì)利用當(dāng)前小麥?zhǔn)粘刹环€(wěn)定的情況炒高期貨價(jià)格,。聯(lián)合國糧農(nóng)組織秘書長雅克·狄伍夫警告說，恐慌性搶購和出口禁令會(huì)推高價(jià)格,，引發(fā)投機(jī)行為,，“我不認(rèn)為我們正走向一場新的糧食危機(jī)，但確有風(fēng)險(xiǎn)”,。

　　不過,，也有分析師和交易員表示，未來幾周小麥價(jià)格依然可能向上攀高,，但在小麥?zhǔn)粘僧a(chǎn)量和品質(zhì)等資訊更明朗化后,，應(yīng)該會(huì)向下修正。世界銀行近日表示,，投機(jī)者可能是糧食價(jià)格波動(dòng)的短期推動(dòng)者,，不過供需基本面將zui終決定糧食價(jià)格走勢。

　　小麥儲(chǔ)備充裕美國將成zui大受益國

　　俄羅斯因旱災(zāi)減產(chǎn),，而作為第二大小麥出口國的加拿大也受到水災(zāi)影響,，表示今年的小麥?zhǔn)粘闪繉p少17%。zui大的小麥出口國——美國已將這兩位昔日對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后,，成為這次俄羅斯小麥減產(chǎn)中的zui大贏家,。

　　例如，北非和中東是俄羅斯小麥的傳統(tǒng)買家,，由于俄羅斯退出了小麥出口市場,，這些國家正積極地從其他地區(qū)尋求貨源。拿zui大的小麥進(jìn)口國埃及來說,，俄羅斯曾是它的主要供應(yīng)方,。但美國農(nóng)業(yè)部本月10日宣布，向埃及售出將于2010/11市場年交割的12萬噸美國小麥,。而美國農(nóng)業(yè)部5日公布的出口銷售報(bào)告顯示,，埃及前一周從美國買入了95200噸硬紅冬麥。

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測,，明年5月底,，美國的小麥儲(chǔ)備將有近3000萬噸，為23年來的zui高,。充足的儲(chǔ)備意味著大量的出口創(chuàng)匯,，毫無疑問,，美國將在本輪小麥漲價(jià)潮中賺個(gè)盆滿缽滿。

　　至于可能的輸家,，就不能不提到主要的小麥進(jìn)口國埃及與巴西,，以及中東、非洲以及亞洲部分主要依賴進(jìn)口的國家,，小麥價(jià)格過高將對(duì)他們?cè)斐芍貏?chuàng),。分析人士認(rèn)為，兩個(gè)主要的小麥消費(fèi)國——中國與印度則由于儲(chǔ)備充足可以免受小麥期貨價(jià)格上漲的影響,。

　　英國Eclectica資產(chǎn)管理公司的農(nóng)業(yè)基金喬治·李則表示,，zui大的輸家將是那些飲食結(jié)構(gòu)單一的消費(fèi)國家。比如也門,，食品價(jià)格與小麥價(jià)格是直接掛鉤的，面包價(jià)格已經(jīng)接近于面粉的價(jià)格,。而在美國和歐洲,，小麥作為原材料僅占包裝、營銷等成本的一部分,，因此美國消費(fèi)者不會(huì)感覺食品價(jià)格出現(xiàn)太大變化,。

　　糧價(jià)上漲將成通脹升溫的幫兇

　　有分析認(rèn)為，俄羅斯干旱問題影響小麥供應(yīng),，可能只是初步警號(hào),，如果旱情不改善，其他農(nóng)產(chǎn)品收成必然受到嚴(yán)重影響,。歐洲旱災(zāi)沖擊的不僅是小麥產(chǎn)量,，意大利的農(nóng)業(yè)組織估計(jì)今年西紅柿的收成可能減少一成至一成半，比利時(shí)馬鈴薯種植戶也預(yù)測產(chǎn)量下跌,，德國也由于今年大麥產(chǎn)量減少兩成,，啤酒面臨大麥價(jià)格上升壓力，這些因素都足以成為通脹升溫的幫兇,。

　　而通脹升溫的后果是新興國家要面對(duì)加息壓力,，因?yàn)樾屡d國家中消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）統(tǒng)計(jì)的一籃子貨品中，食品通常占很大部分,。

　　專家們認(rèn)為,，雖然美國可能會(huì)進(jìn)一步推行量化寬松的政策，但分析師及投資者已為新興市場國家緊縮貨幣政策作好準(zhǔn)備,。ING新興市場分析師查爾斯·羅伯遜表示,，此次糧食漲價(jià)事件可能沒有2006至2008年那樣嚴(yán)重，但對(duì)新興市場來說已是很嚴(yán)重的事情,，因?yàn)檫@類國家的食品價(jià)格占CPI一籃子的比重高達(dá)20%至25%,。他還指出,，尼日利亞是個(gè)典型例子，該國的CPI中,，面包及谷物所占比重為25%,，小麥價(jià)格急升帶來的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很大。

　　對(duì)此,，印度央行早已做出回應(yīng),，3月起已四次采取加息措施。分析師認(rèn)為,，該國央行再加息的機(jī)會(huì)仍然存在,。另外一些東歐國家如波蘭等，也可能會(huì)允許其貨幣升值,，以平衡進(jìn)口食品價(jià)格的上漲,。

　　對(duì)于已身處經(jīng)濟(jì)低迷、失業(yè)率高企困境的歐美國家來說,，糧價(jià)的持續(xù)上漲不啻為雪上加霜,。因?yàn)榧Z價(jià)上漲若傳導(dǎo)致其他物價(jià)及工資、令通脹水平繼續(xù)上升的話,，這些國家的央行行長將面臨兩難境地,，一方面希望通過加息遏制通脹，另一方面還要擔(dān)憂居高不下的失業(yè)水平,。

　　更為惡劣的后果是,，如果發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化，并因財(cái)政危機(jī)削減巨額農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼,，農(nóng)產(chǎn)品供給可能會(huì)減少,，糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)因此進(jìn)一步上漲。比如,，希臘債務(wù)危機(jī)之下,，啟動(dòng)的財(cái)政緊縮計(jì)劃之中就包含減少農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼。不難想像,，如果美國,、歐元區(qū)、英國和日本等已經(jīng)進(jìn)入主權(quán)債務(wù)高壓區(qū)間的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都采取類似希臘的財(cái)政緊縮措施,，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格恐怕還要繼續(xù)升勢,。