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上海徐吉電氣有限公司
主營(yíng)產(chǎn)品： 無局放高壓試驗(yàn)變壓器,充氣式高壓試驗(yàn)變壓器,交直流高壓試驗(yàn)變壓器 |
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去年主流火電股盈利明顯下降[工頻耐壓試驗(yàn)機(jī)]水電股業(yè)績(jī)望顯著增長(zhǎng)
2011-2-19 閱讀(1567)
2010 年四季度，市場(chǎng)煤價(jià)環(huán)比三季度上升約5.6%,，而四季度火電發(fā)電量環(huán)比三季度基本持平,，導(dǎo)致火電行業(yè)毛利率四季度環(huán)比三季度下降約3 個(gè)百分點(diǎn)到6.2%,。而水電上市公司盈利基本上升，其中水電長(zhǎng)江電力（600900）增長(zhǎng)幅度zui為顯著,。
水火兩重天再次顯現(xiàn),，火電利潤(rùn)增速同比下降約40%，水電利潤(rùn)增速同比上升約78%,。
2010 年火電發(fā)電量同比實(shí)現(xiàn)11.7%的增長(zhǎng),。考慮到電價(jià)因素帶動(dòng)火電收入增速達(dá)到約16%,，但由于燃煤價(jià)格的大幅度上漲（市場(chǎng)煤價(jià)格平均上漲24%）,，仍拉低火電行業(yè)毛利率約5 個(gè)百分點(diǎn)（從2009 年的14.0%下降到2010 年的8.9%），使得火電行業(yè)2010 年利潤(rùn)總額同比下降約40%,。2010 年水電發(fā)電量增速為18.4%,，帶來水電收入增速達(dá)到24.6%，同時(shí)由于單位電量固定成本的下降,，使得毛利率同比上升0.6 個(gè)百分點(diǎn)到43.3%,，利潤(rùn)總額增速同比大幅度上升約78%。
2010 年主流火電企業(yè)盈利大多出現(xiàn)下降,，主流水電企業(yè)盈利上升明顯,。2010 年主流火電公司業(yè)績(jī)大多出現(xiàn)下降，同比上升的僅有大唐發(fā)電（601991）（預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約59%）,、京能熱電（600578）（預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約67%）等,。其他下降幅度較低的主流火電企業(yè)有國(guó)電電力（600795）、廣州控股（600098）,、申能股份（600642）,，預(yù)計(jì)下降幅度在20%以內(nèi)。
我們認(rèn)為2011 年內(nèi)生性增長(zhǎng)及外延式擴(kuò)張都不明顯的火電企業(yè),，盈利能力將面臨進(jìn)一步壓力,。而隨著水電支持政策的逐步出臺(tái),，我們認(rèn)為2011 年水電企業(yè)盈利能力將得以進(jìn)一步提升,，看好水電長(zhǎng)江電力，以及外延式擴(kuò)張明晰的桂冠電力（600236）,。
有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的環(huán)保企業(yè) 2010 年利潤(rùn)增速顯著,，在2011 年行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加*的情況下,，預(yù)計(jì)2011 年仍將高速增長(zhǎng)。
2010 年利潤(rùn)增速zui為明顯的環(huán)保企業(yè)有碧水源（300070）（預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約70%）;預(yù)計(jì)增長(zhǎng)在30%左右的公司有萬邦達(dá)（300055）,、桑德環(huán)境（000826）,、盛運(yùn)股份（300090）等。由于九龍電力（600292）還處于轉(zhuǎn)型環(huán)保企業(yè)初期,，2010 年業(yè)績(jī)不顯著（預(yù)計(jì)下降約50%）,，預(yù)計(jì)從2011 年開始將有大幅度提高。同時(shí)隨著節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)支持政策的逐步明朗,，我們預(yù)計(jì)環(huán)保行業(yè)從2011 年開始將進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期,。
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