國內(nèi)新建裝置開始投產(chǎn) 甲醇上漲勢頭不具持續(xù)性

基本面不樂觀

　　借原油及化工品整體反彈之力，甲醇價格也出現(xiàn)較大幅度的上漲，上周五更是以漲停價收盤,。不過，筆者認(rèn)為,，甲醇價格漲勢難持久,。

　　國外裝置多數(shù)已正常運(yùn)行，進(jìn)口量預(yù)期增加

　　2月開始,，國外裝置大規(guī)模檢修,，我國甲醇進(jìn)口量大幅減少。時至今日,，前期檢修的裝置多數(shù)已正常運(yùn)行,，甲醇供應(yīng)量也有所恢復(fù)。4月,，我國進(jìn)口甲醇63萬噸,，較3月增加11萬噸，港口供應(yīng)較為充足,。

　　進(jìn)口利潤方面,，隨著外盤甲醇價格的下跌，甲醇進(jìn)口有了較*,。3月底以來,，進(jìn)口利潤始終可觀。計(jì)算顯示,，4月,，甲醇進(jìn)口利潤處于盈虧線以上，zui高時達(dá)到153元/噸,。雖然5月中上旬有所下滑,，但上周國內(nèi)甲醇價格反彈，進(jìn)口利潤再次走高,，超過50元/噸,。進(jìn)口有利可圖,，甲醇進(jìn)口量將進(jìn)一步增加。

　　國內(nèi)檢修裝置陸續(xù)重啟,，新建裝置開始投產(chǎn)

　　同國外裝置類似,，國內(nèi)甲醇裝置今年也經(jīng)歷了一波檢修潮。2月以來,，由于裝置檢修,，行業(yè)開工率走低，下降幅度近10%,。此外,，環(huán)保壓力加大，山西等地甲醇企業(yè)開工率也受到影響,。大規(guī)模的檢修導(dǎo)致內(nèi)地甲醇供應(yīng)萎縮,，價格堅(jiān)挺，內(nèi)地與港口的套利窗口再次關(guān)閉,。不過,，隨著檢修裝置的陸續(xù)重啟，甲醇行業(yè)開工率呈現(xiàn)上升勢頭,。截至目前,，甲醇行業(yè)開工率提高至60.82%。后市計(jì)劃檢修的甲醇裝置明顯減少,，行業(yè)開工率有望進(jìn)一步提高,。

　　除了檢修裝置重啟，新建裝置也開始投產(chǎn),。山東已有一套大型新建甲醇裝置投產(chǎn),，另一套新建裝置也將在近期投產(chǎn)。此外,，今年還有超過500萬噸的產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn),。

　　傳統(tǒng)下游恢復(fù)緩慢，再開機(jī)已是淡季

　　環(huán)保壓力下,，甲醇傳統(tǒng)下游甲醛等行業(yè)的開工率始終處于較低水平,。截至目前，甲醛行業(yè)開工率僅為34.88%,，二甲醚行業(yè)開工率僅為19.81%,，醋酸和MTBE行業(yè)的開工率分別為66.72%和64.34%，均處于較低水平,。此外,，雖然隨著甲醇價格的下跌，傳統(tǒng)下游的生產(chǎn)利潤提高,，提振下游開工積極性,，但值得注意的是,，甲醇傳統(tǒng)下游的旺季即將結(jié)束。天氣轉(zhuǎn)暖,，甲醛等產(chǎn)品的需求受到考驗(yàn),，即使沒有環(huán)保壓力，甲醛等行業(yè)的開工率也將受到限制,。

　　后市來看,，甲醇傳統(tǒng)下游開工率將維持低位，對甲醇的支撐難有太大改觀,。同時，甲醇傳統(tǒng)下游的季節(jié)性淡季臨近,，進(jìn)一步打壓需求,。

　　利潤處于低位，部分制烯烴裝置長時間停車

　　作為新興下游,，甲醇制烯烴的利潤不容樂觀,。今年以來，甲醇制烯烴利潤長時間處于負(fù)值,，工廠多依靠副產(chǎn)品盈利,。尤其是乙烯端的乙二醇及環(huán)氧乙烷等產(chǎn)品，是支撐企業(yè)開工的重要力量,。然而,，隨著乙二醇等產(chǎn)品價格的下跌，企業(yè)的生存情況進(jìn)一步惡化,?；蛟S是受到低利潤的影響，華東地區(qū)新建甲醇制烯烴裝置今年以來長時間處于停車狀態(tài),。新建的兩套甲醇制烯烴裝置中,，常州地區(qū)的MTO裝置仍未重啟。此外,，內(nèi)蒙古的某大型MTO裝置6月也有檢修計(jì)劃,。此外，今年甲醇制烯烴新建裝置較少,，短期內(nèi)新興下游不會對甲醇形成太多的新增需求,。

　　總體來看，后市甲醇供應(yīng)量增加較為確定,，而需求量增加存在不確定性,，雖然短期內(nèi)甲醇價格偏強(qiáng)，但中長期看,，仍將回歸跌勢,，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為2100—2500元/噸,。