宏觀層面看來,，碳中和產業(yè)至關重要。能源危機與能源安全問題迫在眉睫,。能源危機最緊張的時候還沒到來,，2023俄羅斯天然氣真正斷供，各國危機感增強,，引發(fā)能源安全,、產業(yè)鏈安全的思考。 碳中和產業(yè)鏈將遠超房地產產業(yè)鏈,，成為國民經濟第一大支柱產業(yè)。未來幾年發(fā)展清潔能源將是各個國家都最重視的產業(yè),，是政府提振經濟的抓手,，是全 球都爭搶的環(huán)節(jié)，各國在你爭我搶的過程中會出現更有利的政策,，2025年將成為硬性指標,，2023年在能源貴的地方出現爆發(fā)式增長。
芳綸行業(yè)：對位芳綸下游需求豐富，國產替代空間大,。 芳綸行業(yè)有著高的生產工藝和技術壁壘,，長期以來，只有美國和日本等極少數發(fā)達國家具備生產芳綸產品的能力,，芳綸行業(yè)的競爭呈寡頭局面,。 芳綸產業(yè)銷售模式決定國產替代勢在必行。芳綸產品溶劑具有毒性,，難以直接進口,，進入國內市場再半成品 加工送至下游生產環(huán)節(jié)涂料涂覆等。 03 芳綸涂覆：安全性要求催生新賽道,，0-1替代 核心需求（安全性）催化技術變遷,，新技術的優(yōu)質供給替代舊材料，量價齊升鑄造新成長,。 替代原理：（1）PVDF價格高企,，芳綸涂覆性價比上升；（2）國內芳綸企業(yè)突破技術壁壘,，加速0-1商業(yè)化,；（3）自身性能突出，最輕薄且可單獨涂覆,。 2025年涂覆用芳綸需求超5000噸,，CAGR=69%，2025年芳綸涂覆膜市場空間近140億,，主要系動力高鎳三元需求拉動,。
碳中和產業(yè)至關重要
碳中和產業(yè)鏈將遠遠超過房地產產業(yè)鏈，成為國民經濟第一大支柱產業(yè),。未來幾年發(fā)展清潔能源是個個國家都最重視的產業(yè),。是政府提振經濟的抓手，是全球都爭搶的環(huán)節(jié),。美國出IRA法案目的在于重塑產業(yè)鏈格局,，不必擔心國內政策滑坡，各國在你爭我搶的過程中會出現更 有利的政策,。2025年將成為硬性指標,，2023在能源貴的地方出現爆發(fā)式增長。
鋰電產業(yè)的洗牌與發(fā)展：鋰電將進入TWh時代
中國動力電池供給全球市場,。2022 年1-10 月全球動力電池累計裝車量為389GWh,，同比+76.7%,。在全球TOP-10 動力電池供應商中有6 家中國企業(yè)上榜，合 計裝機量226.5GWh,，市占率達到58.2%,，較2021 年提升7.5pct。2022 年1-10 月寧德時代裝車量位居1,，裝車137.9GWh,，市占率為35.4%，同比 +4.3pct,；LG 新能源位列第二,，裝車52.8GWh，市占率為13.6%,，同比-7.2pct,；比亞迪列第三，裝車52.3GWh,，市占率13.4%,，同比+4.9pct。 2023 年全球鋰電出貨量有望進入TWh 時代,。我們預計 2023 年我國新能源車銷量有望突破1000 萬輛,，達到1050 萬輛，同比增長61.5%,，到2025 年有 望增長至1985 萬輛,， CAGR 達到45.1%。在動力,、儲能,、消費需求的拉動下，預計2023 年全球鋰電需求有望突破1TWh,，達到1.26TWh,。
滲透率突破到一個位置之后，取而代之的很可能是快速的提升而非趨緩,。 2022年下半年市場多次上調對下游電動車銷量的預期,。市場由下調電動車 銷量預期至500萬輛，到現在基本已經形成了預期銷量600-650萬輛的共 識,。通過對市場的回溯,，我們發(fā)現市場真正的演繹比我們想象的要樂觀。對 于2023年以及之后的電動車銷量增長,，由于2022年中國新能源汽車滲透率 達到27.6%,，市場擔憂銷量增速隨之趨緩。我們認為,，這個擔憂的本質是對 滲透率定義。我們認為，新能源汽車的革命很可能是下一個智能機的革命,， 滲透率突破到一個位置之后,，取而代之的很可能是快速的提升而非趨緩。
芳綸行業(yè)—制造、銷售與市場需求
對位芳綸下游需求豐富,，國產替代空間大,能量密度進一步提升,，隔膜基膜向薄膜化方向持續(xù)發(fā)展。 干,、濕法分工趨于明確,，干法隔膜將主要應用于大巴 車、電動工具,、儲能領域,，濕法隔膜將主要應用于乘用 車、消費類電子領域,。 消費類電子領域,，5μm隔膜已成為主流，出貨量超過 50%,，4μm隔膜已實現量產出貨,。在動力領域，7μm實 現批量供應,，目前出貨量已經接近9μm隔膜,；5μm隔膜 初期開發(fā)完成，預計2023年下半年開始量產供應,。
電池企業(yè)對于安全性,、生產加工性要求不斷提高，推動涂布 膜占比持續(xù)提升,。 手機,、電動車及儲能電站起火現象時有發(fā)生，電池企業(yè)對 電池安全的重視程度與日俱增,。 功能涂布膜的優(yōu)勢在于,，可提升隔膜熱穩(wěn)定性；防止正極 側隔膜氧化,；防止負極析鋰刺穿隔膜,；賦予隔膜粘接性， 方便裸電芯入殼,、提升電芯生產效率,；增加軟包電池硬度 防止變形,，改善循環(huán)壽命。 恩捷股份超高耐熱芳綸涂布膜已在46系大圓柱上應用,。
安全問題日益凸顯,，涂敷隔膜望成為主流
新能源產業(yè)已經進入1-N高速發(fā)展階段,，電池安全性問題日益凸顯。得益于碳中和的全球化,，世界各國都將逐漸進入以清潔能源發(fā)展電力的時代,。新能源汽車 行業(yè)的高速發(fā)展是實現碳中和的重要路徑。隨著鋰離子電池能量密度目標的不斷提升,，所選用的材料體系穩(wěn)定性降低,，電池的安全問題日益凸顯。在汽車工業(yè) 中,，安全問題是頭等大事,。
涂覆隔膜有望成為主流。由于隔膜主要原材料PE 和PP 的熱變形溫度較低,，溫度過高時隔膜熱收縮嚴重,，容易導致電池正負極接觸而出現短路，進而導致電池 發(fā)生熱失控,。為了改善隔膜熱穩(wěn)定性,，通常在隔膜表面涂上一層耐高溫的涂覆材料，可以改善隔膜熱收縮性能,，同時可提高隔膜穿刺強度,，防止鋰枝晶刺穿， 從而提升電池安全性,。隨著電池安全重要性日益提升,，涂覆隔膜有望成為主流。 在無機固態(tài)電池出現之前,，芳綸材料隔膜是解決鋰離子電池安全性的最好選擇,。隔膜對于電池的安全起到了至關重要的作用，芳綸隔膜耐高溫性能好,，在高溫 條件下收縮率小,，且通過了針刺及150攝氏度下2小時的熱箱測試，保證了微宏高能量密度電池的安全性,。
芳綸涂覆是解決鋰離子電池安全性的最好選擇
細分領域取代陶瓷涂覆：圓柱電池,、3C電 池、出口電池領域,。 性能優(yōu)異：芳綸耐高溫性能較陶瓷更優(yōu)異,、 提升電解液浸潤速度尤其適用于圓柱電池,。 初期價格仍高于陶瓷，更適合于出口等 細分領域,。芳綸作為水性粘接劑將取代現有粘接劑 PVDF功能：陶瓷涂覆層骨架粘接處使用 傳統水性粘接劑,，則耐溫性能較差,，當陶 瓷受熱溫度擴散至粘接處時,，易傳導至隔 膜、熔融破裂,；使用芳綸制成水性粘接 劑,，芳綸涂層骨架本身有強度，可以承受 高溫下膜不收縮,，提升張力,、耐熱性能。 也可通過芳綸纖維改性使其具備粘接性 能,。逐步替代陶瓷涂覆市場,。
芳綸材料本身與聚烯烴隔膜適配性 高，涂覆后各項性能指標表現均優(yōu) 異,，成為大部分中電池的一選,。 芳綸材料國產替代，成本大幅降 低,，疊加涂覆一體化,，進一步降本 增效，芳綸隔膜成本逐步接近陶瓷 膜,，有望逐步替代陶瓷涂覆市場,。
替代原理1：PVDF價格高企，芳綸涂覆性價比上升
PVDF是傳統涂覆材料與粘結劑,，2020年四季度以來價格不斷上漲,，供需缺口支撐 價格高位企穩(wěn)，難以下跌,。 PVDF是傳統的有機物涂覆材料,，具有低內阻、高（厚度/孔隙率）均一性,、力學性 能好,、化學與電化學性能好等特點。 受到下游鋰電和光伏的雙重需求帶動,，疊加雙控政策限制,，PVDF從2020年四季度 以來供應缺口不斷擴大，產品價格持續(xù)上漲,。PVDF與芳綸價差縮小,，替代效應,不斷上漲的價格使PVDF失去性價比,，芳綸材料性價比突顯。 據卓創(chuàng)資訊,，當前電池級PVDF價格已經從此前的9萬元/噸左右,，上漲到40萬元/噸 左右水平，其中隔膜涂覆級PVDF價格在20-30萬元/噸,。電池級PVDF中期價格不見 回調態(tài)勢,，相較于芳綸、PMMA等材料失去性價比,，被替代趨勢顯現,。
替代原理2：國內芳綸企業(yè)突破技術壁壘，加速0-1商業(yè)化
國內芳綸企業(yè)突破技術壁壘,，芳綸廠下場制膜,，加速0-1商業(yè)化。早期國內隔膜廠制芳綸涂覆膜成本超5-6元/平,，成本較高,，限制應用場景。早期芳綸價格過高,，僅作為特種隔膜應用于蘋果,、特斯拉部分產品。恩捷股份等企業(yè)只能進口日本帝人等企業(yè)的芳綸紡絲半成品,，進口后再二次加工成可涂覆的完成品,，再疊加溶劑回收等額外費用，成本高昂,。2022年以來,，國內芳綸企業(yè)下場制芳綸涂覆膜,催化0-1商業(yè)化推廣。理論量產成本降至2-3元/平,，較陶瓷膜1.5-2元/平相對價格合理,。未來基膜+涂覆一體化企業(yè)將獲得行業(yè)成本，有望持續(xù)滲透陶瓷涂覆膜市場,。
替代原理3：自身性能突出,，最輕薄且可單獨涂覆
芳綸是性能優(yōu)、最輕薄,、且可單獨涂覆的涂覆材料,。芳綸膜最薄。芳綸材料的一致性好,、無顆粒,，涂層很薄，1.5um左右;相比之下，PVDF材料不可單獨涂覆,，需混合勃姆石等無機材料一起涂覆,，底層需要在基膜上涂覆無機物實現造孔，PVDF+陶瓷混涂厚度常在2um以上,。芳綸膜最輕薄,。因芳綸的密度是所有涂覆材料中低之一，是陶瓷的40%,、PMMA的50%,、PVDF的80%。芳綸膜是唯可單獨涂覆的材料,。芳綸自身孔隙率較高,，是目前唯可以不搭配無機材料而單獨涂覆能保持高性能的有機材料。
芳綸綜合性能突出,，其耐受溫度高、提高對電解液的浸潤性,、抗穿刺性能佳,。芳綸涂覆使隔膜耐熱性能大幅提升。芳綸在耐熱性上較PVDF更具優(yōu)勢,，芳綸耐熱性達400度,，180度下熱收縮不到5%，不易燃易爆,，陶瓷隔膜170度就會收縮電解液親潤性好:芳綸是極性高分子有機物,，與電解液親潤性高，有利于提高電池快充性能抗穿刺性能強:芳綸最大的優(yōu)勢之一是機械性能好,，抗穿刺性能高于陶瓷隔膜,，且提高隔膜的抗氧化性.
市場空間：2025年芳綸涂覆膜市場空間近140億
假設:全球鋰電池需求:2023、2025,、2030年分別為1281,、2281、7260GWh,，CAGR=28%;全球涂覆膜需求:2023,、2025、2030年分別為170,、278,、958億平，CAGR=28%;芳綸涂覆膜滲透率:2023,、2025,、2030年分別為3.4%、8.7%,、27.8% , CAGR=40% ;芳綸涂覆膜單價:2023,、2025,、2030年分別為10.6、5.3,、2.5元/平,，CAGR=-17%;2025年涂覆用芳綸需求超5000噸，主要系動力高鎳三元需求拉動,。CAGR=69%,，2025年芳綸涂覆膜市場空間近140億.芳綸涂覆膜需求:2023、2025,、2030年分別為6.8,、26、193億平,，CAGR=76%;芳綸涂覆膜市場空間:2023,、2025、2030年分別為72,、138,、483億元，CAGR=46%,。
未來趨勢：芳綸涂覆國產化勢在必行,，成本進一步下降
國產涂覆一體化成本優(yōu)勢明顯。單面多層涂覆,單位用量及成本將增加,。據公司公告,，勃姆石/進口氧化鋁/國產氧化鋁/PVDF/國產間位芳綸/PMMA原材料涂覆收得率為70%，進口間位芳綸為60%,，1GWh涂覆隔膜用量為17000000平方米;勃姆石/進口氧化鋁/國產氧化鋁/PVDF涂覆厚度為2微米,，芳綸為1微米，PMMA為2.5微米,。單GWh電池涂覆材料使用量=涂覆層厚度*涂覆材料密度=單GWh動力電池涂覆隔膜的使用量/隔膜生產良品率*單位涂覆層涂覆材料重量,。
4
立即詢價
您提交后,，專屬客服將第一時間為您服務