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品牌簡介：

意大利COEL公司是世界上的電動機制造商，COEL公司成立于1976年,，今已經(jīng)有超過40年的制造和研發(fā)經(jīng)驗,。COEL公司在中國的代理經(jīng)銷商，負責(zé)COEL產(chǎn)品在中國的推廣和銷售業(yè)務(wù),?；菅赃_供應(yīng)：COEL電機、COEL電動機,、COEL異步電機,、COEL剎車馬達等全系列COEL產(chǎn)品。

型號示例：

1.COEL電機 F系列：
COEL電機F71A2
COEL電機F71B2
COEL電機F71C2
COEL電機F80A2
COEL電機F80B2

2.COEL剎車電機 FK系列：
COEL剎車電機FK56B2
COEL剎車電機FK63A2
COEL剎車電機FK63B2
COEL剎車電機FK71A2
COEL剎車電機FK71B2

3.COEL剎車電機 FM系列：

4.COEL剎車電機 SW系列：
COEL剎車電機90S
COEL剎車電機90L

COEL剎車電機FK56B2制造和研發(fā)經(jīng)驗豐富

COEL剎車電機FK56B2制造和研發(fā)經(jīng)驗豐富

為了貫徹天然氣資源“總買總賣”戰(zhàn)略,，氣電集團于2008年6月在香港注冊成立全資子公司貿(mào)易有限公司,，將其作為氣電集團在境外的天然氣資源采購平臺，促使其與多家LNG供貨商洽談并簽署長期,、現(xiàn)貨采購協(xié)議,，實現(xiàn)資源“總買”；另一方面,，氣電集團在境內(nèi)進口LNG并通過在境內(nèi)不同地區(qū)注冊成立貿(mào)易分公司負責(zé)在境內(nèi)各地分銷LNG,，實現(xiàn)資源“總賣”，從而完整連接天然氣資源“總買總賣”的業(yè)務(wù)鏈條,。針對“總買總賣”業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),，我們通過分析、研究發(fā)現(xiàn)有以下特點：

①涉及兩個幣種,、兩個市場、兩種匯率,、兩種利率,。貿(mào)易公司作為氣電集團LNG境外采購平臺，面向LNG資源供應(yīng)商,，需以美元支付貨款,，而氣電集團作為內(nèi)地進口商將貿(mào)易公司采購的LNG在境內(nèi)銷售，銷售收入均為人民幣,。整個貿(mào)易鏈條不僅橫跨香港及內(nèi)地兩地,，且涉及美元及人民幣兩種貨幣,；由于中國內(nèi)地對外匯實行管制，致使外匯融資額度緊,、利率相對成熟市場高,，而人民幣為非自由流通貨幣，使得中國內(nèi)地市場及境外市場對其產(chǎn)生不同的升值預(yù)期,，因此就美元及人民幣而言,，香港與內(nèi)地之間出現(xiàn)“兩個市場、兩個利率,、兩個遠期匯率”現(xiàn)象,。

②收付時間差引發(fā)匯率波動風(fēng)險。根據(jù)采購協(xié)議及進口協(xié)議的規(guī)定,，氣電集團須在每次LNG船舶到港卸貨后針對每一船的卸載量將進口LNG的貨款以美元結(jié)算并將貨款在較短的時間內(nèi)匯貿(mào)易公司,，同時，貿(mào)易公司在收到貨款后立即以美元對LNG供貨商支付采購貨款,。在此過程中,，氣電集團需按即期匯率購匯并支付貿(mào)易公司，而由于長期采購協(xié)議中規(guī)定了照付不議條款,，且支付幣種為美元,，而氣電集團在境內(nèi)分銷LNG自下游客戶處收取的為人民幣貨款，所以,，氣電集團在合同期限內(nèi)將不可避免面臨購匯需求,，且收付款之間存在一定的時間差，因此存在一定匯率風(fēng)險,。

③資金鏈面臨的風(fēng)險,。氣電集團進口LNG需針對每一船LNG在卸載后的一定周期內(nèi)一次性支付全部貨款，而境內(nèi)分銷是在通過接收站,，終端客戶消耗后的一定周期內(nèi)根據(jù)實際用量分批次結(jié)算,，進而造成付款時間先于收款時間，在上下游業(yè)務(wù)嚴格按計劃執(zhí)行的情況下,，通常在2～3個月,。因此，形成墊資時間長,、金額大的現(xiàn)狀,，同時，一旦上下游脫節(jié),，付款與收款的時間差還將進一步擴大,，對資金鏈的安全產(chǎn)生重大影響。氣電集團合并財務(wù)報表平均每月現(xiàn)金存量達數(shù)十億元人民幣，但多數(shù)現(xiàn)金分散在各合營公司,，由于合營公司均為獨立法人,，氣電集團本部日常可動用資金僅數(shù)億元人民幣,。相比之下,，通常一船LNG的進口貨款約為5000萬美元，約合3.4億元人民幣,，因此,，氣電集團利用本部可動用資金調(diào)劑資金收付不匹配問題的能力有限。即便將下游客戶所支付的人民幣貨款統(tǒng)收氣電集團,，整個貿(mào)易鏈條中仍存在收付款上的時間差,。

2方案研發(fā)及風(fēng)險分析

針對長期外向型采購商務(wù)模式的特點，及現(xiàn)階段人民幣對美元遠期升值預(yù)期的有利資金形勢,，很多內(nèi)地企業(yè)選擇使用遠期結(jié)售匯（DeliverableForward,，DF）來降低購匯成本，其操作為：境內(nèi)企業(yè)先向境內(nèi)銀行申請外幣款,，用于立即支付對境外的付款,，同時，將原本用于購匯支付到境外的人民幣存為定期存款,，再與銀行簽訂DF合同,，約定在未來的某一時刻按DF合同約定的價格購買外匯，由于操作時將外幣貸,、人民幣定期存款及DF合同的期限設(shè)計為一致,。因此在存款及各合同到期時，企業(yè)可用到期的存款進行DF交割,，并用于償還外幣款,，即形成一套以DF為主的無風(fēng)險外匯支付理財方案（下稱“DF方案”）。受到該方案的啟發(fā),，氣電集團拓寬思路,，多方搜集信息，經(jīng)過近3個月的研究和論證,，并結(jié)合自身在貿(mào)易采購業(yè)務(wù)方面的特點,，研究并制定了一套利用內(nèi)地及香港“兩個資金市場、兩個利率,、兩個遠期匯率”的特點,、并以在香港進行“無本金交割遠期結(jié)售匯”為核心的貿(mào)易融資付匯理財方案（下稱“NDF方案”），選定由中國銀行股份有限公司（下稱“中國銀行”）及中國銀行（香港）有限公司（下稱“中銀香港”）在內(nèi)地及香港兩地同步實施：

2.1無本金交割遠期結(jié)售匯（NDF）

NDF的定義：NDF是人民幣兌外匯的遠期合約（Non-DeliverableForward,，NDF），是由交易雙方事先約定未來人民幣與外匯兌換的日期,、標(biāo)的金額和匯率,，但在到期日不發(fā)生全額本金交割,，而是根據(jù)市場參考即期匯率和事先約定的NDF合約匯率相比，在香港進行軋差交割的一種遠期外匯買賣交易,。

①NDF方案的優(yōu)勢,。NDF和DF的主要區(qū)別在于前者軋差結(jié)算并只在香港有交易市場，后者實換本金,，可在內(nèi)地敘做,，在控制匯率風(fēng)險的功能上，兩者并無差別,，都是用于鎖定遠期購匯匯率,。但是由于現(xiàn)階段，香港資本市場對人民幣未來升值預(yù)期更加明顯,，所以香港市場NDF（未來以人民幣購買美元）價格較境內(nèi)DF價格更低,，對企業(yè)鎖定未來購匯成本更有利。尤其是自2009年第四季度開始,，香港市場的NDF價格（紅線）較即期購匯價格（黑線）及內(nèi)地的DF價格（藍線）低很多,。

②NDF業(yè)務(wù)的合規(guī)性。根據(jù)國家*匯發(fā)[2006]52號《關(guān)于外匯銀行對客戶遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)外匯管理問題的通知》,，內(nèi)地企業(yè)只能進行DF業(yè)務(wù)（即遠期結(jié)售匯履約應(yīng)以約定遠期交易價格的合約本金全額交割,，不得進行差額交割），因此,，雖然香港資本市場可鎖定較國內(nèi)更低的遠期購匯成本,，但境內(nèi)企業(yè)進行NDF交易存在障礙。針對國家外匯政策的限制,，氣電集團經(jīng)分析,，確認在香港注冊成立的貿(mào)易公司不受中國國家外匯管理規(guī)定對NDF交易的限制，氣電集團抓住這一有利條件,，利用貿(mào)易公司作為敘做NDF交易的平臺,，在香港鎖定了較低的未來購匯成本。