中信證券發(fā)布研究報告稱,，PLC和DCS是我國持續(xù)強化制造業(yè)強國地位，實現(xiàn)工業(yè)自主可控的核心環(huán)節(jié),。近三年電力DCS市場有望迎來高速增長,。小型PLC，專用替代通用趨勢持續(xù);看好中大型PLC方面有產(chǎn)品,、有客戶的供應商實現(xiàn)突破,。
▍中信證券主要觀點如下：
PLC+DCS：現(xiàn)場級工控系統(tǒng)，制造業(yè)的數(shù)字底座,。
發(fā)展邏輯上,，工控技術(shù)發(fā)展適配工業(yè)規(guī)模的擴大，實現(xiàn)生產(chǎn)效率提升,，其中用于現(xiàn)場的PLC和DCS有著較高的技術(shù)門檻,、行業(yè)壁壘和投資價值。
PLC是高可靠性工業(yè)電腦,，軟硬一體化的產(chǎn)品,，核心性能指標是計算、通信和存儲能力,。PLC的性能,、可靠性是競爭門檻，而生態(tài)是護城河,。PLC產(chǎn)品需要二次開發(fā)，開發(fā)工程師會選擇熟悉的開發(fā)工具,，工具又多與硬件綁定形成生態(tài),。西門子本土化生態(tài)培育做的更好，在國內(nèi)大幅海外份額相近的羅克韋爾自動化,。
DCS是系統(tǒng)級方案,，商業(yè)模式為咨詢與實施并舉，三大下游共約80%皆為流程工業(yè),，生產(chǎn)環(huán)境惡劣,，對可靠性要求比PLC更高,，根據(jù)工信部《控制系統(tǒng)“應用計劃申報指南》,石油石化DCS平均時間要求超過22年，因此行業(yè)進入壁壘,，強者恒強,，根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，以合同計,，中國DCS市場CR5從2011年59.9%上升至2022年73.8%,。
工控市場：PLC+DCS空間超250億元，國產(chǎn)替代是核心邏輯,。
PLC市場空間,，根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2022年我國PLC市場空間超169億元,，更有望帶動數(shù)倍規(guī)模執(zhí)行器市場,。
PLC下游應用，PLC小型/中大型分別占比約50%,，小型PLC多服務離散制造業(yè),，通過經(jīng)銷商賣給設備廠商;中大型PLC兼?zhèn)潆x散與流程服務能力，直銷或通過集成商服務制造企業(yè),。過去五年P(guān)LC市場空間增速較快,，主要驅(qū)動因素為我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如電池、光伏等產(chǎn)能擴張,。
PLC競爭格局,，小型PLC通過綁定我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)擴張產(chǎn)能，以專用方案替代海外通用產(chǎn)品,，國產(chǎn)化率從2017年6.6%提升至2022年18.3%;中大型PLC門檻更高,，格局集中，CR6超92%且全部為海外廠商,。
DCS市場空間,，根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2022年我國DCS市場空間超86億元,，與我國工業(yè)地位不匹配,，未來發(fā)展空間更大。
DCS下游應用,，DCS下游三大行業(yè)即化工,、石化、電力占比近80%,，我國電力DCS*相比海外較低,，有提升空間。
DCS競爭格局,，DCS垂直行業(yè)間壁壘更強,，行業(yè)格局變化來自于案例積累相似,，但國產(chǎn)廠商通過更好的服務實現(xiàn)國產(chǎn)替代，國產(chǎn)化率已經(jīng)接近50%,。
展望未來：DCS國產(chǎn)化與周期共振,，PLC有望迎來結(jié)構(gòu)性機會。
小型PLC下游較為分散,，短期上游CAPEX仍有壓力,，看好來自風電、光伏等我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的需求增長提速,。
中大型PLC,，大型PLC占產(chǎn)線成本比例較低，很難通過低價競爭方式突破,，國產(chǎn)廠商目前處于案例積累階段,，期待有客戶資源且客戶信任度高的廠商在獲取種子客戶后，實現(xiàn)份額較快提升,。
復盤歷史,，DCS多與行業(yè)Beta共振，看好火電擴容,、DCS汰換和能源自主可控三大因素共振帶來的成長機會;根據(jù)測算,，擴容帶來的增量空間有望達到28.6~32.0億元，確定性較高;存量國產(chǎn)化替換帶來的潛在市場空間有望達到159億元,。
從落地預期來看,，上海電氣燃煤發(fā)電設備新增訂單明顯加速，2023年上半年同比增長92%,，賽道有一定的確定性,。
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