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上海勝緒電氣有限公司
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2016年電力設(shè)備行業(yè)投資策略
2016-11-16 閱讀(1294)
按照國家發(fā)改委《緊急落實新增1000億元中央投資工作方案》的要求,，國家電網(wǎng)公司與南方電網(wǎng)公司確定了年內(nèi)新增投資總額,。國家電網(wǎng)新增120億,，南方電網(wǎng)新增40.5億,，也都提出了今后2至3年內(nèi)可完成的投資規(guī)模,。國家電網(wǎng)計劃2009-2011年共計投資1.16萬億,，南方電網(wǎng)2009-2010年每年投資900億元左右,。
由于政策導(dǎo)向原因,，電源投資和電網(wǎng)的投資側(cè)重點正在發(fā)生深刻變化,，傳統(tǒng)電力設(shè)備領(lǐng)域機會相對平淡，只有緊跟政策導(dǎo)向,、把握主題投資機會,，才能準(zhǔn)確把握行業(yè)變革的紅利。我們認(rèn)為電源的低碳化,、電網(wǎng)的特高壓和智能化,、節(jié)能減排是zui值得重點關(guān)注的投資主題。
這基本消除了市場之前對投資增速可能下滑的顧慮,，輸配電設(shè)備企業(yè)的估值水平很有可能進一步提升,。
在電源建設(shè)方面，核電,、水電,、風(fēng)電等可再生能源受到高度重視,，制定了宏大的建設(shè)目標(biāo)，以實現(xiàn)我國承諾的2020年可再生能源占一次能源15%的目標(biāo),。
智能電表仍為十二五電網(wǎng)智能化建設(shè)主要投資對象,。國網(wǎng)規(guī)劃4~5 年間共投資460 億元用于智能電表采購，其中2011 年計劃采購智能電表5000 萬只,，較10 年增長約11%,。我們預(yù)計電表平均價格將維持在180~200 元/只，即11 年智能電表投資約為90~100 億元,，約占智能化建設(shè)投資的20%,，仍為十二五期間智能電網(wǎng)建設(shè)主要投資對象
此次新增電網(wǎng)投資對設(shè)備行業(yè)是實質(zhì)性利好。不過,，具體到各個上市公司上,，還需要考慮企業(yè)競爭力，
此次為了擴大內(nèi)需的新增投資后,，中國電網(wǎng)投資規(guī)模的復(fù)合增長率由之前7%顯著加速至21%,。這意味著輸配電設(shè)備行業(yè)的景氣度被推到新的高點，設(shè)備企業(yè)將明顯收益,。未來的訂單獲取能力等因素,。設(shè)備企業(yè)需要關(guān)注幾點：
新增投資的交貨期相對緊張，這對產(chǎn)能相對緊張的設(shè)備企業(yè)的生產(chǎn)組織提出了更高的要求,。
設(shè)備企業(yè)的訂單*應(yīng)與以往的招標(biāo)結(jié)果大致相同,，而且可能集中在企業(yè)的優(yōu)勢產(chǎn)品上。
企業(yè)合計的產(chǎn)品覆蓋面基本包括輸變電設(shè)備的重要領(lǐng)域,，就可以盡享電網(wǎng)投資的設(shè)備市場,。
在電網(wǎng)建設(shè)方面，特高壓和智能電網(wǎng)是投資主線,。特高壓是智能電網(wǎng)的強大物理基礎(chǔ),，在交流和直流兩大示范項目投入運營后，新的項目審批有望加快,，我們zui看好受益較大的特變電工和許繼電氣,。智能電網(wǎng)建設(shè)今年隨有所落后預(yù)期，但進入全面建設(shè)階段進度仍值得期待能環(huán)保被列入七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),，未來有望持續(xù)受到政策扶持,。
“十二五”期間，電力設(shè)備行業(yè)面臨諸多結(jié)構(gòu)性機會,，我們重點看好核電,、水電、智能電網(wǎng)和特高壓、節(jié)能等主題投資機會,。
1月7日,，國家電網(wǎng)總劉振亞在2011年工作會議上表示：2011 年國網(wǎng)發(fā)展和經(jīng)營目標(biāo)是完成固定資產(chǎn)投資3220億元，其中電網(wǎng)投資2925億元,；同時要加快推進特高壓及智能電表建設(shè)進度,。
點評：
2、國網(wǎng)計劃大力發(fā)展交/直流特高壓建設(shè),，但建設(shè)進度有待觀察,。國網(wǎng)“十二五”電網(wǎng)建設(shè)的重點是特高壓，規(guī)劃建設(shè)“三縱三橫”的特高壓骨干網(wǎng)架和10 項特高壓直流輸電工程,，到2015 年形成“三華”,、西北、東北三大同步電網(wǎng),。如果計劃可以如期完成,，我們預(yù)計將帶動約5000 億元的交/直流特高壓項目投資，但我們提示投資者注意特高壓項目核準(zhǔn)進度延期風(fēng)險,。
1,、2011年國網(wǎng)投資同比提速約10%，結(jié)構(gòu)性變化側(cè)重智能建設(shè),。國網(wǎng)計劃十二五期間共投資1.7 萬億元,，以90%用于電網(wǎng)投資計算，我們預(yù)計未來五年國網(wǎng)用于電網(wǎng)投資金額約1.5 萬億元,，較十一五期間增長約45%,；其中，2011 年國網(wǎng)計劃完成電網(wǎng)投資2925 億元,，同比增長約10%,。我們認(rèn)為國網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)將更加向智能建設(shè)傾斜，預(yù)計11 年用于智能化建設(shè)投資約500 億元,，同比增長150%。
