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出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè)
閱讀：225 發(fā)布時間：2013-1-17出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè) 事件國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會12月17日審議通過《2013年關(guān)稅實施方案》，自2013年1月1日起實施,。其中,，對化肥的出口稅率做了多項調(diào)整。主要為：
尿素出口關(guān)稅的調(diào)整：尿素旺季特別出口稅率由110%下調(diào)至75%,，淡季出口基準價由2100元/噸上調(diào)至2260元/噸,，淡季出口基準稅率由7%下調(diào)至2%。
磷肥出口關(guān)稅的調(diào)整：DAP,、MAP的暫定稅率由2012年的旺季35%,、淡季7%下調(diào)至2013年的全年5%;淡季出口窗口期延長1個月（5月16日~10月15日）;DAP淡季出口基準價上調(diào)100元至3500元，MAP出口基準價上調(diào)300元至3200元,。重過磷酸鈣的暫定稅率由7%下調(diào)至5%,，淡季時間與DAP、MAP一致,。
出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè) 復合肥出口關(guān)稅的調(diào)整：三元復合肥全年5%+75%=80%，仍全年控制出口;氮磷淡季5%,，旺季時間和磷銨相同;磷鉀仍為全年7%,。
點評尿素：若按照當前國內(nèi)尿素出廠價2060元/噸計算，旺季稅率下調(diào)使得每噸尿素少交721元關(guān)稅;淡季基準稅率下調(diào)使得給每噸少交103元關(guān)稅,，而基準價上調(diào)相當于淡季關(guān)稅門檻降低了160元,。從2012年淡季關(guān)稅政策調(diào)整的結(jié)果來看（基準價由含稅改為不含稅，相當于門檻降低了150元/噸）,，今年7-10月國內(nèi)尿素累計出口353萬噸,，是去年同期的兩倍多，由于此次關(guān)稅下調(diào)力度高于前一次,，我們預計明年全年尿素出口相比今年將有更快的增長,，對提高整個行業(yè)開工率、緩解產(chǎn)能過剩有一定的積極作用,。
價格和成本方面,，按照當前無煙煤1050元/噸的坑口價計算（山西沁水無煙中塊），國內(nèi)尿素成本約1880元,，毛利率僅9.6%,，有較大的提升空間。近期國內(nèi)尿素開始穩(wěn)中有漲,，部分經(jīng)銷商開始采貨,，我們預計后期在國家政策刺激、農(nóng)業(yè)冬儲需求,、復合肥采購的推動下,，價格將維持震蕩上行趨勢,。
磷肥：我國磷肥出口以DAP為主，今年1~10月出口占出口磷肥總量的73%,。2012年受沙特低成本磷肥放量沖擊和印度減少補貼的影響,，磷肥價格低迷，我國出口量價齊跌,。根據(jù)隆眾石化提供的數(shù)據(jù),，我國DAP今年1~10月出口351萬噸，同比下滑10%;云天化64%DAP價格已從3月的3450元/噸左右跌至12月的3300元/噸,，未受到今年淡季出口的提升,。
按照2013年稅率計算，以3500元/噸的DAP價格為基準,，按2012年稅率計算的關(guān)稅為淡季3500*（1.07-3400/3500）=345元/噸,，按2013年稅率計算的關(guān)稅為淡季3500*5%=175元/噸。相比之下,，2013年淡季可減少關(guān)稅170元/噸,，幅度為49%。若以3300元/噸為基準,，則淡季出口可節(jié)省關(guān)稅3300*（7%-5%）=66元/噸,，幅度為29%。
出口關(guān)稅下調(diào)利好2013年化工行業(yè) 我們認為,，2013年新稅率將造成如下影響：1）磷肥價格持續(xù)疲軟,，2013年出口不明朗。關(guān)注2013年印度政府是否恢復DAP補貼,，若否,，則進口需求只能依靠巴西。今年11月美國磷肥庫存大幅上升,，而中國對巴西出口并無優(yōu)勢,。2）窗口期提前打開，提振市場信心,，明春有望形成區(qū)域性緊張,。出口窗口期提前半個月開始，推遲半個月結(jié)束,，意味著明年出口的備貨時間亦須提前半個月,，使得明年3~4月的國內(nèi)市場需求將明顯增長，有望出現(xiàn)區(qū)域性供貨緊張,。
投資建議建議關(guān)注具有規(guī)模和成本優(yōu)勢的企業(yè),，尿素方面關(guān)注湖北宜化（年產(chǎn)尿素230萬噸）、魯西化工（150萬噸）,、華魯恒升（105萬噸）;磷肥方面關(guān)注湖北宜化,、興發(fā)集團,、六國化工。